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【新华财经调查】生猪期货:参与者日渐离不开 流动性有待提升

2024-02-05 12:29    点击次数:115


  

  生猪期货上市两年多时间来,养殖户和企业在政府、交易所、期货公司等主体协同下,正积极使用这一金融工具,实现稳健经营。

  从试试看到离不开

  对于养殖规模较小的产业主体来说,“保险+期货”作为一种创新型风险管理工具,是分散生猪价格风险的有力抓手。记者采访河南省漯河市养殖户时了解到,养殖户对“保险+期货”的参与有一个接触、了解及学习的过程,但随着参与度提升,养殖户生产收益波动被“平抑”,生产积极性有效提升,风险管理的理念逐步建立。

  “我家养猪,虽然把猪养好了,但猪价低的时候就是不挣钱。尝试着‘保险+期货’,居然能弥补我亏的钱。”漯河市郾城区新天利养殖场负责人王如意说。其他受访养殖户也表示,这两年猪价较差,参与“保险+期货”后,猪价差的时候触发理赔为生产兜底,猪价好的时候虽没有触发理赔,但也明白这并不是以赚钱为目的的工具。

  从“试试看”到主动投保,从“不理解”到如数家珍,越来越多农户亲眼看到金融工具的好处。

  目前养殖场户也正确认识了“保险+期货”。“它就是一个保障,猪价涨了我靠卖猪挣钱,跌了我有一个保底的收益,因此我就更有了养殖信心。此前还有能繁母猪保险、疫病病死保险,与‘保险+期货’形成两个方向,一个保生产,一个保市场,让我们心里更有底气。”漯河市卓越养殖场负责人张辽感慨。

  受访的河南省漯河市政府及保险公司人士表示,随着多方合力促进生猪“保险+期货”良好运行,生猪“保险+期货”已连续三年在漯河市开展。以2023年为例,截至2023年7月,漯河市太平洋保险公司已在漯河市郾城区完成今年的第一期试点,共计为16户养殖户提供价格风险保障3,121万元,投保生猪15,581头,郾城区畜牧局提供35%财政补贴资金。

  通过三年生猪“保险+期货”的连续推广,“保险+期货”产生的良好效果也在漯河市周边地市、县区扩展开来,相继有多地政府前来学习、借鉴。这更加扎实推进了整个豫中乃至河南省生猪产业的稳定发展,助力河南省畜牧业始终保持健康发展的良好态势。

  培养套保能力

  “如今,牧原参与交易体量在逐步扩大,尤其是去年到今年。”牧原食品股份有限公司董事会秘书秦军指出,生猪期货是跨产业的金融工具。近年来,通过逐步摸索,逐步提升利用生猪等期货合约进行风险管理的能力并申请成为生猪交割库,企业已建成较完善的商品期货保值业务内部控制和风险管理制度,出台了相应套期保值业务管理制度。

  秦军介绍,牧原目前共有9个交割库分库,年最大交割产能超400万,对应到每个月能够交割2500手左右。企业至今已参与的交割是216手。企业还想进一步申请更多的交易库,如东北、南方地区等产能较多地区,以扩大套保体量。

  据牧原食品股份有限公司生猪期货负责人刘俊峰介绍,集团从2017年逐渐开始搭建期货的研究、风控、决策、套保及现货交割团队。2021年生猪期货上市后,企业逐渐完善期货套保制度,组织建立期货决策小组,逐渐进行生猪期货的套保尝试。

  新希望六和股份有限公司证券事务代表白旭波指出,新希望生猪养殖规模扩张迅速,在生猪期货方面也从2022年开始逐步加大探索。“目前,我们生猪期货的参与量控制在生猪出栏量的5%-20%,做稳定经营的尝试。”白旭波说。

  新希望对饲料的期货品种的相对参与度更高,也有更为成熟的参与经验。公司也在尝试不同的套保方式,如与期货公司合作,尝试场外期权交易,签订锁价的远期合同等。公司生猪期货小组负责人刘阳表示,企业非常重视对行情的判断。公司内设三个部门做行情研判,其中战略部做长期,即一年以上的分析,期货部做中短期等。生猪销售条线的市场部做更短期的市场预测。交易与行研相对独立,现货端做好风控,对期现做整体把握。

  中粮家佳康在套期保值方面有相对成熟的团队与交易经验,在生猪期货上市第一天便积极参与。“套保不投机,期现一体做评估是团队多年来做交易的原则。因此在期货与现货团队的协同配合下,期现能够呈现出较好的表现和风险管理效果。”中粮家佳康食品有限公司副总经理李芳芳说。

  “现货团队给期货交易提供了很大支持,行情研究、交易头寸和方向等方面都来源于现货端。期现协作促成整体效益。”李芳芳说。

  流动性有待提升

  “从交易者的角度来讲,市场需要丰富的交易者参与,构成不同层次的风险偏好和交易逻辑,为市场提供更充分的信息和角度。”秦军表示,从这一层面来看,生猪期货作为上市不足三年的品种,发展速度相对较快,目前市场交易者的参与构成逐渐充分,这为企业参与交易提供更强的动力。

  李芳芳也指出,有越来越多的产业客户参与生猪期货市场,使价格发现功能得以更好发挥,企业的套保目标更能有效达成。

  “生猪期货的品种涉及面比较广,且行业的影响面也较大,养殖企业、贸易商、屠宰企业等产业各环节以及投资公司等资金方在内的各方主体均会被吸引。此外,大商所此前在饲料原料的期货品种,如玉米、豆粕等已较为成熟,而相关产业的参与者也有部分会参与到生猪期货中来。”大连商品交易所相关负责人表示,因此生猪品种产业客户参与的速率、深度,以及参与个数上都在稳健增长。

  格林大华期货分析师张晓君表示,可以看到的是,市场对生猪期货参与度的上升,使生猪市场资讯、信息更加及时、客观、全面地反映在生猪期货价格的预测上,生猪期货给市场提供了更加透明的价格信息,其价格发现功能的发挥愈加明显。尤其是大商所持续增设生猪期货交割库,并根据各地区生猪现货价格差异及时对生猪期货交割区域升贴水进行调整,促进买卖双方顺利进行实物交割,保证了生猪期货基差的正常回归,更好地发挥生猪期货价格发现功能。

  不过,业内人士也指出,作为一个新生事物,较高的合约价值与学习成本对参与生猪期货造成一定壁垒,其流动性有待提高。



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